機械下行壓力小 鐵路設(shè)備回升機會大
作為與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)的周期性行業(yè)，機械行業(yè)三季度業(yè)績繼續(xù)探底，但四季度同比數(shù)據(jù)有望改善。由于行業(yè)整體業(yè)績不佳已得到市場的充分預(yù)期，因此股價繼續(xù)下行的壓力較小。歷史上，機械行業(yè)在市場階段性見底而反彈時，往往走強于市場整體，我們預(yù)計四季度市場整體的反彈繼續(xù)維持，而機械行業(yè)的走勢也有望強于大市，行業(yè)的投資機會主要體現(xiàn)在兩條主線：政策利好刺激下景氣度強勁回升的鐵路設(shè)備板塊和有望長期維持高景氣度并且增長明確的油氣設(shè)備子行業(yè)。
鐵路設(shè)備景氣度強勁回升
今年鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資前低后高，上半年同比下降36%，三季度開始強勁恢復。前9個月全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資為3441億元，9月新增的固定資產(chǎn)投資額為727億，同比去年9月增長93%，環(huán)比今年8月份增長59%。9月鐵路投資數(shù)據(jù)強勁恢復，四季度仍將維持高位。10月10日鐵道部將年內(nèi)投資計劃再次上調(diào)500億，總規(guī)模達到6300億元。根據(jù)鐵道部全年投資計劃，四季度固定資產(chǎn)投資計劃超過2800億，也意味著月均投資需要達到900億以上。
市場有觀點質(zhì)疑鐵道部資金緊張，能否完成6300億的投資尚是未知數(shù)。我們對此認為，鐵路加速投資的背后是中央政府的穩(wěn)增長政策，作為政策工具，短期資金問題就容易決解，所以鐵道部年內(nèi)完成投資規(guī)劃的問題不大。四季度鐵道部再次啟動車輛招標的可能性極高，在當前主要鐵路設(shè)備上市公司估值水平較低情況下，鐵道部啟動招標有望成為鐵路設(shè)備行業(yè)估值提升的觸發(fā)因素。因此，我們認為鐵路設(shè)備板塊有望實現(xiàn)相對于機械板塊的超額收益，投資者可關(guān)注北方創(chuàng)業(yè)、中國北車等。
油氣設(shè)備受益能源需求增長
2011年我國石油消費量達到4.6億噸，同比2010年增長5.5%，從2001年到2011年我國石油消費量復合增長率達到7.29%。天然氣需求增長更為迅猛，2011年我國天然氣消費量達到1.17億噸，同比2010年增長22%，從2001年到2011年我國天然氣消費量復合增長率達到16.9%。
能源需求不斷增長的同時，油氣資源的開采難度也在不斷加大。未來，我們長期看好頁巖氣和煤層氣的發(fā)展空間，非常規(guī)天然氣開采帶來的設(shè)備需求長期利好油氣設(shè)備公司。油氣裝備目前估值較高，四季度相關(guān)個股可能出現(xiàn)調(diào)整機會，投資者可關(guān)注布局天然氣設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的富瑞特裝和擁有先進采掘裝備的服務(wù)供應(yīng)商杰瑞股份等。
（萬聯(lián)證券分析師 李偉峰 ）
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