平高電氣25億定增博弈國(guó)網(wǎng)改造 注入資產(chǎn)盈利差
天津項(xiàng)目“賭”配電網(wǎng)改造
天津火車站向東13公里，華明工業(yè)園區(qū)內(nèi)，大型挖掘機(jī)與大卡車的馬達(dá)聲轟鳴難絕。這是天津裝備制造產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目建設(shè)工地。9月3日，這一項(xiàng)目方開工。
而平高電氣天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目是這一基地首期兩個(gè)入駐項(xiàng)目之一。
其正是平高電氣此次增發(fā)的募投項(xiàng)目。據(jù)悉平高電氣此次非公開發(fā)行股票，募集的14億元現(xiàn)金，其中9億元用于投資該天津項(xiàng)目，另外5億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目規(guī)劃占地面積為480畝，建筑面積12.19萬平方米。
這一項(xiàng)目計(jì)劃總投資額高達(dá)25.27億元，其中固定資產(chǎn)投資22.25億元，鋪底流動(dòng)資金3.02億元，靜態(tài)投資回收期8.44年（含建設(shè)期）。
這一項(xiàng)目投資資金中，平高電氣需直接投資11.92億元現(xiàn)金，其中其本次非公開發(fā)行將募集資金9億元，另外平高電氣將向銀行貸款高達(dá)13.35億元。
平高電氣天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，核心業(yè)務(wù)為高電壓、大容量真空滅弧室制造，主要產(chǎn)品為真空柱上開關(guān)和充氣柜等高端中壓成套開關(guān)。
11月15日，平高電氣證券部一名工作人員向理財(cái)周報(bào)記者介紹，其天津項(xiàng)目剛剛動(dòng)工，最早要到2014年才能產(chǎn)生效益。上海一名不久前曾去平高電氣調(diào)研的分析師則向理財(cái)周報(bào)表示，2013年年底，平高電氣募投項(xiàng)目將初步建成，業(yè)績(jī)2014年年初即可產(chǎn)生效益。
按照平高電氣的預(yù)測(cè)，天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)之后，每年可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入高達(dá)70.6億元，利潤(rùn)6.03億元，稅收3.8億元。
在平高電氣宣布定增方案之后，多家券商機(jī)構(gòu)對(duì)于其募投項(xiàng)目持樂觀態(tài)度。主要原因是對(duì)國(guó)家電網(wǎng)對(duì)配電網(wǎng)改造，平高電氣有望收益電網(wǎng)開關(guān)產(chǎn)品升級(jí)換代。宏源證券分析師王靜即認(rèn)為。
據(jù)平高電氣一名知情人士透露，國(guó)家電網(wǎng)接下來要做配電網(wǎng)，平高電氣作為其下屬公司，很可能將會(huì)國(guó)家電網(wǎng)大力支持?！耙?yàn)閲?guó)家電網(wǎng)每推一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，都會(huì)有其下屬的企業(yè)出現(xiàn)?！彼f。
平高電氣天津項(xiàng)目主打的真空滅弧室技術(shù)難度頗高，毛利率也較高，目前行業(yè)平均毛利率超過10%，以平高電氣公布的預(yù)期數(shù)據(jù)計(jì)算，其凈利率達(dá)8%。
不過，長(zhǎng)城證券分析師沈成稱，下游客戶在選擇開關(guān)設(shè)備時(shí)，一般對(duì)其中所采用真空滅弧室的品牌都會(huì)有要求。
目前，國(guó)內(nèi)高端真空滅弧室市場(chǎng)幾乎被國(guó)外廠家壟斷，包括ABB、施耐德、西門子、東芝、AREVA等均直接在中國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品。而國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也還有武漢飛特電氣、陜西寶光、成都旭光、貴州宇光等。
平高電氣天津項(xiàng)目投資額巨大，高達(dá)25.27億元，但未來其能否消化同樣巨大的產(chǎn)能也惹人懷疑。
南京一名長(zhǎng)期關(guān)注平高電氣的分析師向理財(cái)周報(bào)記者表示，平高電氣預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入高達(dá)70億元，而其它上市公司真空開關(guān)年?duì)I業(yè)收入一般在10億元出頭。“2014年投產(chǎn)后效益能否達(dá)到預(yù)期，還是有疑問?！?/font>
他同時(shí)還認(rèn)為，平高電氣收益預(yù)期是建立在國(guó)家電網(wǎng)大力推動(dòng)配電網(wǎng)改造的基礎(chǔ)上，但其力度，進(jìn)度或許不一定如逾期的那么大，那么快。
（黃劍）
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