“福娃債”交易價(jià)值獲認(rèn)可
周四在央行1250億元逆回購作用下，資金面顯得非常寬松，貨幣市場(chǎng)7天回購加權(quán)利率收在3.1%，低于公開市場(chǎng)7天逆回購利率約30bp，但由于市場(chǎng)上7天資金較為短缺，需求方只能通過逆回購解決更長期限融資需求，二級(jí)市場(chǎng)仍以隔夜?jié)L動(dòng)為主。資金面支持債券購買需求，對(duì)日內(nèi)行情起到一定助推作用。
昨日國開行續(xù)發(fā)的“福娃債”成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，前半場(chǎng)1年、3年、5年品種發(fā)行利率高于預(yù)期4-5BP，市場(chǎng)先為之一驚，后半場(chǎng)7年招標(biāo)利率雖平于預(yù)期，但10年期招標(biāo)結(jié)果再度令市場(chǎng)唏噓，4.24%的發(fā)行參考收益率創(chuàng)出此輪調(diào)整最高位，也回到了5月份降準(zhǔn)前的次高點(diǎn)，比前一交易日市場(chǎng)利率水平上行接近10BP。
鑒于發(fā)行利率普遍抬高，二級(jí)市場(chǎng)較為認(rèn)可本次“福娃債”的交易價(jià)值，交易盤圍繞5年、7年、10年三個(gè)品種展開激烈爭奪戰(zhàn)。從盤面上看，平價(jià)返手續(xù)費(fèi)位置有賣盤便會(huì)被主動(dòng)成交，經(jīng)過幾輪攻擊，收益率節(jié)節(jié)下行，收盤時(shí)點(diǎn)3年、5年、7年品種各自下行2BP，10年品種則下行達(dá)6BP，外資、股份制、券商、基金全部參與其中，成為當(dāng)天交投的熱點(diǎn)品種。另外，“福娃債”一級(jí)市場(chǎng)利率走高并沒有給現(xiàn)券市場(chǎng)國債和非國開金融債帶來負(fù)面沖擊，10年期新發(fā)國債120015收益率小幅下行1BP，5年新發(fā)國債120014收益率小幅上行1BP，5年非國開金融債成交在3.79%位置，與前一交易日持平，顯得異常淡定。
總體來看，國開債發(fā)行利率5-6BP的上調(diào)幅度已令市場(chǎng)積累的負(fù)面情緒得到釋放，安全邊際較高，下行空間值得期待。我們認(rèn)為，近期債券收益率超調(diào)將是補(bǔ)倉的絕佳時(shí)機(jī)，在牛市基本面支撐未改的情況下，左側(cè)交易將是交易戶反敗為勝的關(guān)鍵。
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