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債券市場掀起監(jiān)管風(fēng)暴

2013-04-19 09:01    來源:大洋網(wǎng)-廣州日報

  一場席卷債券市場的監(jiān)管風(fēng)暴已經(jīng)到來。繼萬家基金固定收益總監(jiān)鄒昱和中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理楊輝被公安機關(guān)調(diào)查后,傳聞稱包括齊魯銀行等在內(nèi)的數(shù)家商業(yè)銀行也被卷入其中,據(jù)悉,國家監(jiān)管層已經(jīng)對一家政策性銀行和一家國有商業(yè)銀行進(jìn)行了約談。

  潛規(guī)則:大承銷商持債尋租

  據(jù)媒體報道稱,齊魯銀行金融部徐大祝被公安部門調(diào)查拘留,而徐大祝正是齊魯銀行固定收益業(yè)務(wù)的元老級人物。這意味著,固定收益市場的監(jiān)管風(fēng)暴已從券商、基金延伸至銀行。上海市公安部門16日對某銀行上海交易中心和某券商固定收益部進(jìn)行了調(diào)查,并且上海證監(jiān)局已經(jīng)下令轄區(qū)內(nèi)證券公司上報各家券商債券代持的情況。

  有傳言稱,無論是楊輝、鄒昱,還是徐大祝,均涉嫌在銀行間債券市場交易中的“利益輸送”。據(jù)了解,目前監(jiān)管部門關(guān)注的重點,也是此次審查的重點,在于銀行間債券的違規(guī)代持情況。

  一家國有銀行債券承銷人士表示,在一級市場和市場之間有一個“一級半”市場,而在這個環(huán)節(jié),也有所謂“代持”,也存在大量的利益輸送的空間。“因為在一級市場與二級市場之間存在利差,所以,在一級市場拿到債,在二級市場賣出就一定穩(wěn)賺不賠,不具有承銷資格的小的金融機構(gòu)需要從大承銷商那里拿債,僧多粥少,可能100個機構(gòu)都想拿到債,但只有10個機構(gòu)能最終拿到債,那么這些承銷商負(fù)責(zé)分銷債券的人就有利用這個尋租的空間?!边@位人士指出,這已成為行業(yè)內(nèi)的“潛規(guī)則”。

  一位國有大行金融市場部人士透露,“代持”實際上并不違規(guī),正規(guī)的叫法是“場外協(xié)議式回購”。代持一方面能夠放大杠桿,一方面也能夠幫助機構(gòu)藏利潤。但代持中一些不規(guī)范的行為,比如不簽訂相關(guān)的書面協(xié)議,就會產(chǎn)生利益輸送。一位債券交易員對記者表示,代持在行業(yè)內(nèi)非常多,他自己也曾經(jīng)做過“代持”,債券交易是“點對點”,有時候一個學(xué)校的幾個校友都是做債券的,你幫我代持一下,也不會簽什么協(xié)議?!瓣P(guān)鍵是在代持的過程中存在利益輸送,而這是違法的?!睋?jù)介紹,有一種情形是,基金經(jīng)理在外面養(yǎng)的券積累了很多的收益,并將這些收益通過交易手段轉(zhuǎn)化成自己“私有”,或與代持機構(gòu)“分成”,就屬于利益輸送了,是違法行為。

  做代持、養(yǎng)券是無本生意

  上海一家券商的一位債券融資部的負(fù)責(zé)人對記者表示,銀行間債券交易市場的亂象由來已久,目前在銀行間債券市場,債券代持的規(guī)模高達(dá)數(shù)千億元,而這部分極其容易發(fā)生利益輸送行為?!皳?jù)說通常的一個指標(biāo)是,利益輸送金額在1000萬元以下的,就不會有事,如果在這個金額以上,問題就比較大了?!彼f。

  事件爆發(fā)出來后,銀行間債券市場參與各方的灰色利益鏈也隨之曝光。令大家吃驚的是,跟股票的老鼠倉相比,固定收益投資違規(guī)黑幕更勝一籌,甚至連一些股票基金經(jīng)理都嘆為觀止。“債券這塊水挺深,因為能夠操縱的資金量非常巨大,且又是無本生意?!蹦郴鸾?jīng)理表示,“僅是做代持、養(yǎng)券,就能夠從中提取豐厚的返點。不像股票老鼠倉還得用資金去抬轎子。”

  事實上,銀行間債券市場的交易均是大宗交易,單筆交易涉及的資金量一般最少1000萬元,有的甚至高達(dá)數(shù)十億元。所以盡管從債券交易價格上面來看,都在正常的交易波動范圍區(qū)間,但只需幾十個點的利差,代持人就能夠從中賺取豐厚回報。(綜合 經(jīng)濟參考報 證券時報報道)

  什么是代持養(yǎng)券:所謂代持養(yǎng)券,是指投資機構(gòu)以現(xiàn)券方式賣出債券后,跟交易對手私下簽訂協(xié)議,在將來某一時點以接近當(dāng)初成本價重新買回該筆債券。以買回債券的期限進(jìn)行劃分,期限較短的稱為代持,不斷滾動操作、期限長達(dá)數(shù)月甚至數(shù)年的稱為養(yǎng)券。

責(zé)編:趙惠
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