黃金10年 債券30年 那些“大?！奔磳⑦h(yuǎn)去
股債蹺蹺板再現(xiàn)
債券三十年牛市的終結(jié)或?qū)⑹构蓚E蹊板效應(yīng)再現(xiàn)。
“債券牛市已經(jīng)結(jié)束了，債券收益率很低是常態(tài)下的一個大概率事件?！惫ゃy瑞信全球精選基金經(jīng)理游凜峰告訴記者。
5月10日，基準(zhǔn)10年期美國國債收益率最新報(bào)1.895%。即便建議購買美國國債的格羅斯自己也承認(rèn)，通過對美國國債這種避風(fēng)港資產(chǎn)進(jìn)行投資所能獲得的利潤很少。
在此背景下，機(jī)構(gòu)的投資思路更像是在低風(fēng)險(xiǎn)低收益與高風(fēng)險(xiǎn)高收益之間選擇的一個結(jié)果。
“過去兩年，債券收益率漲得太快，而今年收益率很低，相比之下，股息乘以股票的價(jià)格比債券市場的利息還要高得多，為什么不買呢？”某QFII投行人士判斷，美元走強(qiáng)的故事，在今年余下兩個季度還會持續(xù)。
“目前（投資股市）收益率達(dá)到10%是非常具有吸引力的，一些華爾街的股票基金正在投資，甚至很多貨幣市場和債券基金也都進(jìn)入到這個領(lǐng)域中來。”里昂證券全球股票策略師Christopher Wood如是說。
裘韜分析，這其實(shí)反映了投資者信心的轉(zhuǎn)變。“現(xiàn)時全球大部分主要央行的寬松貨幣政策周期已接近見底，應(yīng)可為未來全球經(jīng)濟(jì)加速增長帶來貢獻(xiàn)?！弊鳛榻Y(jié)果，全球股價(jià)上升，部分股指甚至創(chuàng)出歷史新高。
不過，在安本亞洲資產(chǎn)管理有限公司上海代表處首席代表劉曉都看來，債券市場也并非完全沒有機(jī)會?！靶屡d市場債券吸引力更大。一方面，有貨幣升值因素，另一方面，是新興市場國家經(jīng)濟(jì)基本面更佳?！?/font>
在大宗商品、債券市場牛熊交替之前，股票市場似乎是一個比較好的選擇。不過，投資新興市場還是發(fā)達(dá)國家市場？機(jī)構(gòu)存在一定分歧。
“除了2009年，新興市場表現(xiàn)超過發(fā)達(dá)國家市場之外，從2010至今美國股市表現(xiàn)一直都好于新興市場國家?！庇蝿C峰表示，“標(biāo)普500 成份股盈利業(yè)績不比新興市場差。部分原因在于這些成份股整體的盈利50%以上是從新興市場來的，現(xiàn)在投資美國股市在一定程度上也是在投資新興市場?！?/font>
數(shù)據(jù)顯示：今年一季度，新興市場股市回報(bào)(-1.6%)大幅滯后于發(fā)達(dá)國家市場(+7.9%)。
截至2013年5月9日，標(biāo)普500指數(shù)成份股中已有405家公司發(fā)布了業(yè)績(占市值的85%)。標(biāo)普500指數(shù)每股盈利市場預(yù)測顯示，與2013年上半年相比(+4%)，下半年增長將更加強(qiáng)勁(+14%)。
工銀瑞信全球精選（QDII）重倉美國股市，截至一季末，該基金在美國市場的配置比例為63.91%。得益于今年以來美國標(biāo)普500創(chuàng)新高，其基金收益率亦水漲船高，今年以來上漲了12.67%。
“近兩三年，國際資金整體流向是從新興市場流入發(fā)達(dá)市場股市，這種跡象事實(shí)上已經(jīng)延續(xù)了很長一段時間了?！庇蝿C峰判斷，國際資金流入美國股市將成為常態(tài)。
毋庸置疑，美國經(jīng)濟(jì)前景還是比較穩(wěn)健的，一些經(jīng)濟(jì)先行的指標(biāo)都顯示美國經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇。
“盡管美國股市未來可能會出現(xiàn)一些波折，但是我們還是對其長期表現(xiàn)比較樂觀。”即使在2011年、2012年股市低迷時，裘韜也一直都長期看好美國市場。
而英國老牌資產(chǎn)管理公司旗下的安本亞洲資產(chǎn)管理有限公司則是看好新興市場的機(jī)構(gòu)代表之一，其產(chǎn)品主要覆蓋新興市場國家，股債兼?zhèn)洹?/font>
“截至目前，我們看好新興市場的觀點(diǎn)并沒有變化，而且對客戶的資產(chǎn)配置也沒有大的配置改變新興市場高配，發(fā)達(dá)市場低配?！眲远几嬖V記者。安本資本看好的新興市場包括：中國、巴西、印尼、墨西哥等國家。
來自好買基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：如果從中長期來看，在全球股市中，美國和中國香港市場的平均收益并不是最突出。自2003年至2012年，收益率最高的國家或地區(qū)是印度尼西亞，月平均收益率為2.19%，印度、泰國和韓國股市的月均收益率也都在1%以上，而美國和中國香港股市的月均收益率則分別為0.50%和0.95%。
“雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，但股市已經(jīng)上漲了一段時間，后繼乏力。而且，包括歐洲在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家的根本問題并沒有得到根本性解決?！眲远挤Q，因此，從整體上我們更看好新興市場國家。
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