中票業(yè)務(wù)從中債登搬家至上清所 央行棋局待解
繼短融托管變更之后，作為規(guī)模最大的信用債品種，中期票據(jù)登記托管也于昨天“搬家”——從此前的中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(下稱“中債登”)轉(zhuǎn)移到銀行間市場清算所股份有限公司(下稱“上清所”)。
昨天有關(guān)中期票據(jù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移的公告已經(jīng)登在上清所網(wǎng)站，從消息公布的第一天起，中期票據(jù)發(fā)行業(yè)務(wù)便在上清所即刻展開，北新建材集團2013年第一期中期票據(jù)發(fā)行公告成為上清所中票業(yè)務(wù)的“第一單”。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者從業(yè)內(nèi)權(quán)威人士處獲悉，此項業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移在更深層次上被理解為央行加強銀行間債券市場規(guī)范管理的又一舉措，并且，在央行作出此項決策后，未來中債登與上清所的分工定位可能會更加明晰，前者專注于國債、央票和金融債，而上清所則定位于企業(yè)信用類債券業(yè)務(wù)。
上清所成“受益者”
上清所昨天發(fā)布的公告稱，經(jīng)中國人民銀行批準，自2013年6月17日起，上清所將開辦中期票據(jù)的登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)。該公告顯示，中票發(fā)行應(yīng)在發(fā)行前與上清所簽訂《發(fā)行人服務(wù)協(xié)議》，開立發(fā)行人賬戶。發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行前，向上清所提交當(dāng)期發(fā)行文件并通過上清所網(wǎng)站進行公告。同時，上清所為中票交易提供清算結(jié)算服務(wù)，并提供代理付息及兌付服務(wù)。另外，發(fā)行人可通過上清所網(wǎng)站發(fā)布中票定期持續(xù)披露文件、重大事項臨時披露文件等。
“中票登記結(jié)算業(yè)務(wù)只是換了另一家中介服務(wù)機構(gòu)，具體細則并無兩樣?！币晃皇煜袌龅娜耸繉Ρ緢笥浾弑硎?。
中期票據(jù)是在我國銀行間債券市場發(fā)行的一種企業(yè)信用類債券品種，近幾年來發(fā)展非常迅猛，較方便地滿足了非金融企業(yè)的中長期融資需求。此前其登記托管機構(gòu)為中債登。中票期限一般為1~10年，是我國最重要的中長期債券品種。截至今年5月底，中票存量規(guī)模高達2.73萬億元；2013年前5個月中票發(fā)行量超過4000億元，遠遠超企業(yè)債和公司債規(guī)模。
本報記者從業(yè)界人士處獲悉，就在昨天上午，主管中票注冊發(fā)行的中國銀行間市場交易商協(xié)會召開了主承銷商會議，通報了中票將在上清所登記托管的消息。這一消息當(dāng)天發(fā)布當(dāng)天生效，在一些市場人士看來，無疑顯得有些突然，就連一位中債登的內(nèi)部人士感受也是如此，“我們也僅僅是上午從上清所的網(wǎng)站上看到這一消息，此前并不知情?！彼f，這項業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移，對于中債登的業(yè)務(wù)肯定是有影響的。
加之這一舉措出臺處于債券市場整頓的背景，這種業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移被一些市場人士理解為央行加強銀行間債券市場規(guī)范管理的又一舉措。今年4月以來，銀行間債券市場暴露了若干丙類戶利益輸送的問題。丙類戶是非金融企業(yè)在中債登開立的債券賬戶，根據(jù)央行規(guī)定，中債登等中介機構(gòu)負有一線監(jiān)測管理的責(zé)任。作為中介服務(wù)機構(gòu)的中債登，分別受管于財政部、央行和銀監(jiān)會，央行主要管理中債登的業(yè)務(wù)。此次將中票業(yè)務(wù)劃歸上清所，“可以看作是央行對銀行間債券市場加強監(jiān)管的舉措，在客觀上，無疑上清所成為債市監(jiān)管的受益者，捧到一塊‘大蛋糕’?！币晃粋薪闄C構(gòu)的人士稱。
根據(jù)上清所《登記結(jié)算業(yè)務(wù)收費辦法(試行)》，對于期限大于1年的中票產(chǎn)品，按照不同發(fā)行規(guī)模，其發(fā)行登記費率為0.9/10000～1.15/10000，付息兌付服務(wù)費均為0.5/10000。據(jù)此粗略估算，若未來中票每年新發(fā)1萬億元，存量2萬億元，則每年將為上清所帶來約2億元的收入。
央行在下一盤“大棋”？
從2011年9月起，央行已經(jīng)將短融托管轉(zhuǎn)移到了上清所；此后陸續(xù)推出的超短融、定向工具、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)和證券公司短融等品種的托管都放到了上清所，中債登的企業(yè)信用類債券業(yè)務(wù)相比之下不斷弱化。
此次中票發(fā)行登記結(jié)算業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到了上清所，使得上清所的企業(yè)信用類債券業(yè)務(wù)種類更加豐富。據(jù)本報得到的確切消息，中債登此后要負責(zé)的是存量中票托管業(yè)務(wù)。
對于中票發(fā)行托管“突如其來”的變化，市場人士雖然此前也有預(yù)期，但顯然還是沒有做好準備。一位公募基金交易員告訴本報記者：“許多中票期限很長，這意味著在未來很長時間內(nèi)，我們在做中票交易時要先看清楚是歸哪家機構(gòu)托管，不同托管機構(gòu)要走的后臺程序不一樣?！痹诋?dāng)前的債券市場上，中票是成交最為活躍的債券品種之一。上述公募基金人士并稱：“中票流動性可能會受到影響，恐怕以后賣債的時候，要注明是上清所中票還是中債登中票了。”
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