人民日報：股市為何“牛”不起來
4月11日，上證綜指報收2308.93點，小幅上漲0.13%。然而回首2012年一季度的股市，卻是讓人歡喜讓人憂。
今年前兩月上證綜指一路上升，從1月初2160點左右，一路攀升至2400點左右。誰料，到3月中上旬，A股見頂下行，上證綜指從2400點左右又一路下行至2240點左右。從股指看，一季度A股成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。
對經(jīng)濟預(yù)期擔憂加深導(dǎo)致股市下行
有許多投資者不解 中國的經(jīng)濟增速再慢也有8%左右的增長，比眾多發(fā)達國家的增長還快，為何股市還是“牛”不起來？
雖然多數(shù)上市公司保持盈利，但也有不少企業(yè)的盈利狀況不如上年。從已公布的2011年業(yè)績來看，有六成多上市公司去年業(yè)績增長，六成多上市公司增速放緩，主要板塊喜憂參半。
“股市是經(jīng)濟的晴雨表，但它的行情更多的反映的是對未來的預(yù)期，而不僅僅是對過去經(jīng)濟基本面的反映?！迸d業(yè)證券相關(guān)人士分析。
年初股市慢慢拉升，與投資者對2012年調(diào)控的經(jīng)濟政策可能放寬松的預(yù)期有關(guān)。隨著通脹水平降低，央行下調(diào)準備金率的舉措出臺，投資者確信貨幣政策可能松動，市場進入者明顯增加，市場人氣恢復(fù)。但是，到了3月，當房地產(chǎn)調(diào)控還將繼續(xù)的信號釋放后，人們對宏觀經(jīng)濟預(yù)期的擔憂開始加深。
“房地產(chǎn)調(diào)控如果沒有松動，建材等一系列的行業(yè)可能受到影響；小企業(yè)PMI指數(shù)并不樂觀，表明內(nèi)需拉動并不強勁；加上一季度企業(yè)業(yè)績可能不理想，油價上漲太快，這些都加深了投資者對上市公司盈利能力的擔憂，這些都對市場產(chǎn)生不利影響。”證券資深人士分析。
經(jīng)濟增長的困難程度被夸大了
不過，大多數(shù)受訪專家認為，這種擔憂有些過度。
首批10家上市公司4月10日公布了2012年一季報，其中7家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長、1家下降、2家虧損。WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，已披露一季度業(yè)績預(yù)告的542家上市公司中，“預(yù)喜”比例為58.35％，略低于上年。
分析人士說，一季度上市公司業(yè)績預(yù)告，顯示出盈利下調(diào)風險。不過，中國推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，以及重點發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，將為上市公司的業(yè)績增長提供新動力。報喜公司中，預(yù)增比例較大的行業(yè)，包括醫(yī)藥、保健、農(nóng)林牧漁、飲料等，均屬大消費行業(yè)。此外，節(jié)能環(huán)保行業(yè)公司增幅也較為可觀。
經(jīng)濟增長的困難程度顯然被夸大了。“說今年最困難有些夸張，現(xiàn)在我們一年財政收入的增長部分就超過過去多少年的財政收入總和，這樣的財力是不能說困難的，對經(jīng)濟增速的適當下調(diào)也不值得擔心?！敝袣W國際工商學院會計學教授許定波說。
燕京華僑大學校長、經(jīng)濟學家華生也認為，中國經(jīng)濟的確面臨下行的趨勢，但增速的放緩是我們主動調(diào)控的結(jié)果?！拔冶救藢暧^經(jīng)濟還是比較樂觀，我認為，二季度可能企穩(wěn)，三季度將會有較快的增長?！比A生說。
市場盤整與“政策市”弱化有關(guān)
股市一時難以大漲，并持續(xù)盤整，與市場本身日趨成熟也有關(guān)聯(lián)。
眼下的市場，與過去的市場不盡相同。過去是單邊市，一漲一路漲，一跌一路跌，大起大落。而投資者只有從上漲中獲取收益。
興業(yè)證券分析師分析認為，隨著股指期貨的推出，融資融券業(yè)務(wù)的開展，近20年的單邊市場，變成了雙邊市場。投資者不僅可以從上漲中獲取收益，也可能從下跌中取得收益。雖然現(xiàn)在股指期貨和融資融券的量能還不是太大，但做空的反向操作，的確多了一種選擇。曾經(jīng)投資者都希望股市漲，而現(xiàn)在，自然有一部分人不希望股市漲，并從下跌中賺錢。在這種博弈中，使股市的上漲受到了牽制，股市的下跌也受到了抑制，這樣，大起大落的行情可能會減少，一系列新的盈利模式開始產(chǎn)生。這樣的情況下，投資者分析問題的思路和框架要發(fā)生改變，不能再單一沿用買便宜股、買小盤股、走短線賺差價的套路。因此有專家建議：除非股民個人能力超強，更多的個人投資者應(yīng)該把錢交給專業(yè)機構(gòu)來運作。
市場的盤整與“政策市”弱化也有關(guān)聯(lián)。過去的股市，一個政令出臺，就會引起一連串的反響，或是暴漲、或是暴跌。但是，現(xiàn)在的市場參與者變得更加成熟，不再會輕易地受到政策的誘惑，這也是股市盤整的原因。
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