中報盈利預(yù)警響起
隨著6月CPI的大幅回落，PPI也同時大幅回落，市場普遍認為，這表明目前工業(yè)領(lǐng)域較為不景氣。由于翹尾因素的影響，7月CPI甚至可能會進入“1”時代。與此同時，防止“通縮”這一問題也開始在業(yè)內(nèi)響起，同時其對上市公司盈利增長前景的影響也得到了市場人士的高度關(guān)注。
根據(jù)浙商證券分析師王偉俊的測算，目前A股的靜態(tài)市盈率是13.54倍，低于均值1.11個標準差；市凈率是1.82倍，低于均值 0.91個標準差，估值處于較低水平。滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率是10.81倍，市凈率是1.62倍。中小板的市盈率是29.04 倍，市凈率是3.01倍。創(chuàng)業(yè)板的市盈率是34.92倍，市凈率是2.87倍。金融股的靜態(tài)市盈率是7.89倍，市凈率是1.35倍，估值處于較低水平。非金融股的靜態(tài)市盈率是19.01倍，市凈率是2.12倍。
目前，A股市場共有2428家上市公司，全部上市公司2011年的凈利潤是19321億元。市場對A股上市公司2012年和2013年的凈利潤一致預(yù)期分別是22906億元、26987億元，增長率分別是19%、18%。而從預(yù)期的調(diào)整來看， 上周全部A股上市公司2012年凈利潤預(yù)期下調(diào)38.22億元（幅度為-0.20%），其中滬深300板塊下調(diào)34.70億元，中小板下調(diào)3.75億元，創(chuàng)業(yè)板下調(diào)0.04億元。行業(yè)方面，航運、輕工一致預(yù)期大幅上調(diào)，而鋼鐵、航空一致預(yù)期大幅下調(diào)。
中銀國際策略分析師趙揚表示，未來2個月資本市場將集中形成中期業(yè)績的預(yù)期。預(yù)計A股非金融類公司上半年整體利潤下降幅度將超過10%，且大部分行業(yè)的利潤增速都將明顯放緩，市場對半年報的預(yù)期需要進一步修正。盡管流動性的環(huán)比改善可能會形成一定的短期支撐，但難以對沖盈利下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險。其對7月的市場走勢較為謹慎，相對看好業(yè)績確定性增長的消費類行業(yè)的配置價值。
與此同時，受銀行時點考核過后的流動性回補、通脹回落、貨幣政策放松、歐債沖擊趨緩等多重因素影響，7月份流動性環(huán)境將出現(xiàn)一定的環(huán)比改善。不過經(jīng)濟并不會因此產(chǎn)生周期性的拐點，貨幣的有效需求依舊不足。不排除超跌之后的A股獲得一定的短期支撐，但業(yè)績下滑的壓力更加明顯。(張志斌)
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