閩燦坤B 首只外資股退市幾成定局
中證網(wǎng)訊 在發(fā)出可能被終止上市風(fēng)險(xiǎn)提示后，閩燦坤B（200512）24日一字跌停，收于0.83港元/股，距離其1.21港元/股的交易價(jià)格退市紅線，有著45.78%的價(jià)格差距。這是今年6月28號，上交所及深交所發(fā)布退市新規(guī)以來，首只觸及紅線，并極有可能退市的股票。
離退市只剩8個(gè)交易日，排除大股東不惜血本通過二級市場收購股票自救這一極端情況，閩燦坤B幾無逃出生天的機(jī)會(huì)。
內(nèi)地業(yè)務(wù)幾度受挫
翻開閩燦坤B近年的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，自公司1994年上市以來，僅有2005年和2006年出現(xiàn)虧損。近三年都處于盈利狀態(tài)，這讓許多投資者大呼看不懂，因?yàn)槌嗣抗晒蓛r(jià)低于要求，該公司沒有別的硬傷。
也有當(dāng)?shù)刂槿耸勘磉_(dá)了不同看法，理由是其內(nèi)地業(yè)務(wù)早已成雞肋。據(jù)介紹，燦坤在臺(tái)灣是從給國際知名企業(yè)做OEM起家，80年代中期在臺(tái)灣遭遇發(fā)展瓶頸，轉(zhuǎn)而殺入內(nèi)地。1988年，吳燦坤以90萬美元注冊廈門燦坤實(shí)業(yè)股份有限公司，由于市場敏感度高，抓準(zhǔn)日本流行鐵板燒等時(shí)機(jī)，一舉讓公司煎烤器等產(chǎn)品打入國際市場。
隨后公司于1993年在B股掛牌融資2億元，在全國29個(gè)城市建立起銷售維修服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，設(shè)立了200多個(gè)銷售專柜，招聘了近1000人的營銷大軍，但由于無法適應(yīng)國內(nèi)銷售環(huán)境，辦事處貪腐嚴(yán)重、又沒有針對大陸專門開發(fā)產(chǎn)品，直到2000年?duì)N坤的內(nèi)銷比例只占其產(chǎn)值的3％，內(nèi)地業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重。
2003年之后，燦坤調(diào)整了發(fā)展戰(zhàn)略，開起了3C賣場，進(jìn)入與國美蘇寧搶食的時(shí)代。但由于經(jīng)銷商整合不力，只能與經(jīng)銷商“現(xiàn)款現(xiàn)貨”的結(jié)算方式，使得公司利用賒賬資金繼續(xù)擴(kuò)張門店的能力大大落后于國美蘇寧，以致于2004年便開始大量關(guān)門。
二度受挫之后，燦坤在內(nèi)地再無起色，中國證券報(bào)記者隨機(jī)采訪了福建當(dāng)?shù)氐膸孜皇忻?，均表示“燦坤”這個(gè)品牌幾乎只存在記憶中。
縮股路不通
中國證券報(bào)記者曾設(shè)法聯(lián)系閩燦坤B管理層，但其公開電話始終未能接通。另有當(dāng)?shù)卦c公司管理層溝通此事的業(yè)內(nèi)人士向記者透露，公司釋放出的信息很模糊，有高管表示公司會(huì)有一些救市動(dòng)作，另一位高管則表示公司可能就此束手。
閩燦坤B模糊的態(tài)度讓人看不懂，這個(gè)大陸首家外商獨(dú)資上市公司，是否再次成為“首家”退市公司？現(xiàn)在能做的只有等待。
有投行人士給出了縮股的解決方案。閩燦坤B總股本11.12億股，在其單薄的業(yè)績映襯之下，公司的每股指標(biāo)相當(dāng)寒酸。2011年，該公司每股收益0.01元，每股凈資產(chǎn)0.4233元，每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流0.0845元。應(yīng)該說，這樣一個(gè)業(yè)績、資產(chǎn)條件的公司，撐起11.12億股的盤子著實(shí)有些吃力。
“單純看這家公司的市凈率水平并不算過低?！币晃凰侥既耸空J(rèn)為，閩燦坤B1.64倍的市凈率水平即便與其A股同行相比也不算是被嚴(yán)重低估，而B股公司平均的市凈率水平不過1.31倍，相比來看閩燦坤B的市凈率還算是中游偏上的水平。前期進(jìn)行回購的魯泰B（200726）和南玻B（200012）的市凈率則分別只有1.047倍和1.3085倍。
因此，有投行人士指出，閩燦坤B想要擺脫終止上市的危機(jī)，恐怕縮股將是其唯一的出路?？s股的操作在國內(nèi)資本市場相當(dāng)罕見，最近的一次縮股個(gè)案恐怕還是出現(xiàn)在股改階段。當(dāng)時(shí)，只有吉林敖東、泰豪科技少數(shù)幾家公司采取了縮股對價(jià)的方式完成了股改，更多的公司則選擇了送股或送股加派現(xiàn)的方式。
然而，留給閩燦坤B進(jìn)行縮股的時(shí)間已經(jīng)不夠。根據(jù)《公司章程》：公司增加或者減少注冊資本需經(jīng)由股東大會(huì)以特別決議通過（即：應(yīng)當(dāng)由出席股東大會(huì)的股東(包括股東代理人)所持表決權(quán)的2/3以上通過），而召集人需在臨時(shí)股東大會(huì)將于會(huì)議召開15日前以公告方式通知各股東。
而截至7月24日，閩燦坤B已經(jīng)連續(xù)12個(gè)交易日的收盤價(jià)低于每股面值1元人民幣，留給公司的僅剩8個(gè)交易日，縮股方案將無法如期推行。
保殼資金至少需2億
如此一來，留給閩燦坤B的似乎只有步入退市整理板這一條路。根據(jù)公司公告，如公司股票被交易所作出終止上市決定，股票將自交易所作出決定后五個(gè)交易日屆滿的次一交易日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期的期限為三十個(gè)交易日。鑒于深交所退市整理期制度的相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備尚待完成，進(jìn)入退市整理期的具體時(shí)間將另行公告。
根據(jù)深交所《關(guān)于做好完善上市公司退市制度建設(shè)相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作的通知》，預(yù)計(jì)在2012年9月7日之前完成“退市整理期”證券行情另板揭示的技術(shù)改造準(zhǔn)備工作。而在此之前，根據(jù)交易所的規(guī)則，一旦觸發(fā)終止上市條件，閩燦坤B將被停牌直至退市整理板啟動(dòng)。而一旦進(jìn)入退市整理板，閩燦坤B就相當(dāng)于退出了國內(nèi)資本市場。雖然，根據(jù)退市新規(guī)，上市公司股票終止上市后，達(dá)到規(guī)定的重新上市條件的，可以申請重新上市。但這一條款并不適用于B股公司。
齊魯證券福州營業(yè)部的資深投顧蔡劍平對中國證券報(bào)記者表示，作為本地人，近年親眼看著國美等國內(nèi)品牌在燦坤的關(guān)閉門店上就地而起，也不免唏噓，但由于公司大陸業(yè)務(wù)占比低，而上市公司又幾乎失去融資功能，公司無論在實(shí)際業(yè)務(wù)還是資本市場，都早已與內(nèi)地漸行漸遠(yuǎn)。在退市對于融資和品牌銷量都影響甚微的情況下，不排除上市公司順?biāo)浦鄯艞墯べY源的可能。
他還表示，從0.83港元到1.21港元有近46%的漲幅，在8天的時(shí)間內(nèi)要拉起這樣的漲幅，以公司11億的股本，起碼需要?jiǎng)佑?-3億的資金。無論是公司自掏腰包回購，還是等待場外資金馳援，機(jī)會(huì)都很渺茫。
盡管如此，依然不乏有博傻資金進(jìn)駐等待奇跡。深交所23日和24日披露的龍虎榜顯示，這兩日仍有部分資金在豪賭閩燦坤的涅槃，其中前十大營業(yè)部分別為23日的國信證券天津湘江道營業(yè)部、國信證券綿羊興達(dá)街營業(yè)部、華安證券上海麗園路營業(yè)部、國泰君安深圳人民南路營業(yè)部和華泰證券深圳竹子林四路營業(yè)部， 24日的華泰證券股份有限公司深圳深南大道證券營業(yè)部、信達(dá)證券股份有限公司湛江海濱大道南證券營業(yè)部、招商證券股份有限公司深圳建安路證券營業(yè)部、中信證券股份有限公司上海溧陽路證券營業(yè)部、中國銀河證券股份有限公司深圳寶安路證券營業(yè)部。這十大“敢死隊(duì)”買入的總金額為174.3萬，約占這二日交易總額的20.4%。
這讓閩燦坤B這出退市大戲多了幾分懸念。（黃寬 李若馨）
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