弱市降低行權(quán)難度 股權(quán)激勵股暗藏地雷
盡管近期A股市場的低迷走勢令投資者遍體鱗傷，但對于上市公司而言，當(dāng)前相對低位的大盤行情卻正是操辦股權(quán)激勵的良機(jī)，僅昨日便有嘉寓股份、華業(yè)地產(chǎn)兩實(shí)施了各自的股權(quán)激勵事項。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至昨日，TCI集團(tuán)等97家公司激勵計劃已在今年實(shí)施，數(shù)量較去年同期增長逾2倍，而在股權(quán)激勵“滿天飛”的同時，上市公司設(shè)置的行權(quán)條件卻顯得異常寬松。
部分公司行權(quán)條件寬松
就在運(yùn)作激勵計劃事項的上市公司的數(shù)量迅速增多的同時，相關(guān)激勵方案的行權(quán)條件卻顯得十分寬松，以本周二實(shí)施股權(quán)激勵的輝豐股份為例，其期權(quán)初始行權(quán)價格為每股7.7元，但即便是在近期大盤疲軟不振的背景下，輝豐股份昨日的收盤價仍高達(dá)16.29元，行權(quán)價格僅相當(dāng)于二級市場價格的47.27%。與輝豐股份類似，沃森生物、紅寶麗、捷順科技等在近期實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司也存在行權(quán)價格均較其目前的二級市場價格有50％以上折扣的現(xiàn)象。
除了行權(quán)價比較“便宜”外，近期公布股權(quán)激勵方案的上市公司在行權(quán)業(yè)績目標(biāo)的設(shè)定方面也顯得相當(dāng)“克制”，比如本周一推出股權(quán)激勵計劃的瑞豐光電，其行權(quán)條件為“相比2011年，2012~2014年歸屬于上市公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長率分別不低于10%、30%和50%”，相對于瑞豐光電2011年歸屬于上市公司的凈利潤3314.77萬元來說，約分別增長48.67%、111.58%和143.74%。由此可見，若不出現(xiàn)意外情況，瑞豐光電股權(quán)激勵的對象屆時可輕松行權(quán)。
警惕低含金量股權(quán)激勵
通常而言，股權(quán)激勵的推出意味著上市公司對其未來經(jīng)營業(yè)績作出了保證，從而有利于上市公司股票在二級市場的表現(xiàn)，而沃森生物、海信電器等在近期實(shí)施股權(quán)激勵方案的公司股價也在本周出現(xiàn)反彈。
有市場人士指出，一般來說，股權(quán)激勵會使高管創(chuàng)造更多的價值，而帶上“金手銬”的上市公司高管，他們自然會盡職地去啃企業(yè)遇到的最難啃的骨頭。然而投資者需要警惕的是，管理層為了自己利益最大化，可能不擇手段進(jìn)行利潤操縱，一是在實(shí)行管理層股權(quán)激勵計劃前，有意隱瞞或壓低上市公司利潤，待推出具體股權(quán)激勵方案后，前期人為隱瞞的利潤就會發(fā)揮功效，公司高管也就可輕而易舉獲得供激勵的標(biāo)的股票。二是激勵股票行權(quán)或解鎖階段，管理層得到的這些標(biāo)的股票，要兌現(xiàn)后才能最終體現(xiàn)價值，這時可能出現(xiàn)管理層虛增上市公司利潤，從而達(dá)到高價出手標(biāo)的股票的目的。這類股權(quán)激勵概念股不僅沒有投資價值反而會成為損害投資者利益的地雷。（李揚(yáng)帆）
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