十一月行情開啟 二十股欲爆發(fā)
海通證券：天房發(fā)展（600322）結(jié)算增幅擴大 毛利率偏低影響凈利潤增幅
投資建議:
公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全部集中在天津，涵蓋商品房、保障房和一級土地開發(fā)業(yè)務(wù)。公司自去年開始加大了保障房項目儲備力度（涉及代建保障房120萬平），目前公司權(quán)益建面合計437萬平米（不考慮1700畝的漢沽河西土地整理項目），可滿足公司未來三年開發(fā)。在地產(chǎn)調(diào)控背景下，公司保持謹慎從而使其負債和現(xiàn)金流良好。我們預(yù)計，公司2012、2013年EPS分別是0.28和0.37元，對應(yīng)RNAV是7.13元。截至10月30日，公司收盤于3.29元，對應(yīng)2012年P(guān)E為11.82倍，2013年P(guān)E為8.92倍。給予公司2012年RNAV的55%作為其目標價，對應(yīng)3.92元目標價，維持公司的“增持”評級。
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