油價再度上調(diào)新能源板塊迎表現(xiàn)契機 5股將爆發(fā)
發(fā)改委昨天宣布，5月10日凌晨上調(diào)成品油零售價，汽柴油均漲95元/噸，折合升價90#汽油漲0.07元，0#柴油漲0.08元，是近10年以來成品油調(diào)價史上的最小幅度。
國內(nèi)成品油調(diào)價窗口再次開啟。國家發(fā)改委宣布，從5月10日零時起，汽柴油價格每噸將提高95元。從全國平均來看，90號汽油每升上調(diào)0.07元，93號汽油每升上調(diào)0.07元，97號汽油每升上調(diào)0.08元，0號柴油每升上調(diào)0.08元。
從昨日二級市場表現(xiàn)來看，15只石油化工個股中，8只實現(xiàn)了上漲，其中路翔股份(9.98%)、岳陽興長(7.70%)、國創(chuàng)高新(1.55%)等個股漲幅居前。
數(shù)據(jù)顯示，自4月17日布倫特油價和紐約油價雙雙創(chuàng)出年內(nèi)最低紀錄以來，國際油價呈現(xiàn)震蕩反彈態(tài)勢。自4月18日以來截至5月9日21時，布倫特油價累計上漲6.13%，紐約油價累計漲幅則達到11.06%。
分析人士認為，中國國內(nèi)原油價格目前基本與國際市場接軌，在成本基本不變的情況下，中資石油公司的產(chǎn)品價格上漲，直接提升的就是企業(yè)利潤。油價的上漲對企業(yè)的業(yè)績及股價未來表現(xiàn)，都有著一定的支撐作用。另外，油價上漲一般對風能、太陽能和生物質(zhì)能等新能源板塊產(chǎn)生積極影響。
本周以來，新能源板塊便十分搶眼，62只新能源個股中，42只個股漲幅跑贏同期上證指數(shù)(1.25%)，占比67.74%，其中，周內(nèi)上漲幅度超過10%的個股有11只，南洋科技(20.44%)、蘇州固锝(16.98%)、綜藝股份(14.99%)、深圳惠程(13.78%)、中材科技(13.65%)等5只個股漲幅居前。
對于未來走勢，業(yè)內(nèi)人士表示，按照以往慣例，成品油價格上調(diào)，將對市場形成一定利好支撐，刺激投資者入市，但由于商品油調(diào)價新機制的實施使得貿(mào)易商投機性機會減弱，另外，目前投資者對后市擔憂情緒仍存，市場實質(zhì)性利好匱乏，因此預計此次調(diào)價對后市行情影響有限。
南洋科技：等待行業(yè)回暖和高端薄膜放量
通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)抑制毛利率下滑趨勢。公司傳統(tǒng)業(yè)務電容器聚丙烯薄膜產(chǎn)能在12000噸左右(折合7um~8um)，國內(nèi)市占率超過20%，位居第一。由于目前成本端聚丙烯價格處于高位，而聚丙烯薄膜產(chǎn)品價格還在歷史底部，行業(yè)仍處于艱難時刻。公司2012年前三季度毛利率只有26.34%，相比2011年同期下滑了15.08個百分點，產(chǎn)品的周期性特征表現(xiàn)得非常明顯，且我們認為未來幾個月價格反彈的可能性不是特別大，2013年初同一厚度產(chǎn)品價格比2012年總平均降了20%左右。
但相比同行，南洋科技仍維持了相對較高的毛利率水平，我們認為這跟公司加大6um以下超薄型電容器膜的銷售占比有關(guān)，6um以下超薄型電容器膜的毛利率比傳統(tǒng)產(chǎn)品高出10個點左右，我們估計6um以下超薄型電容器膜的銷售占比12年在30%左右。
背材膜、涂布和核孔膜有望成為2013年新增收入貢獻。超募項目年產(chǎn)太陽能電池背材膜項目安裝調(diào)試完畢，并一次性投料成功，我們預計今年下半年有望開始貢獻收入。涂布項目和核孔膜項目試用已合格，我們估計也有望在今年下半年投產(chǎn)。
鋰離子電池隔膜、光學級聚酯薄膜和電容器用聚酯薄膜等項目保障未來業(yè)績增長。鋰電池隔膜去年8月已經(jīng)開始小批量生產(chǎn)并送樣給客戶試用，預計一期1500萬平米要到2014年放量供貨；定增項目光學級和電容及聚酯薄膜預計今年設(shè)備能到位，明年或能小批量供貨。
給予“謹慎增持”評級，目標價13.6元。我們預計公司2012-2014年銷售收入分別為2.78億、4.30億、6.47億元，凈利潤分別為0.62億、0.84億、1.20億元，對應EPS分別為0.25元、0.34元、0.48元。
風險：新產(chǎn)品拓展進度低于預期。
蘇州固锝：漿料業(yè)務有進展，業(yè)務偏多元化
公司上市后以原有業(yè)務為核心，多元化拓展：公司傳統(tǒng)業(yè)務為分立器元件，在QFN/DFN、COL集成電路封裝以及技術(shù)含量較高的光伏、表面貼裝等分立元件具有較強的技術(shù)積累及客戶影響力。公司于2011年9月份完成定向增發(fā)，貨幣資金充足。公司在2011年開始產(chǎn)業(yè)布局，往多元化發(fā)展，目前業(yè)務分為電子、IC封裝、漿料等，并往新材料和物聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展。下轄子公司里晶銀新材生產(chǎn)太陽能電池漿料，晶訊科技生產(chǎn)軍工電子漿料等，明瑞光電布局于物聯(lián)網(wǎng)，主要從事于MEMS傳感器設(shè)計、生產(chǎn)平臺與物聯(lián)網(wǎng)項目載體，布局清晰。
2012年下半年以來，公司調(diào)整發(fā)展方向，公司以募投項目建設(shè)為發(fā)展主線，利用現(xiàn)有的品牌、產(chǎn)業(yè)鏈及客戶優(yōu)勢，加強公司在電子元器件領(lǐng)域、新型電子材料領(lǐng)域及集成電路封裝領(lǐng)域的創(chuàng)新及拓展。
公司業(yè)務拓展取得成效，太陽能電極漿得到行業(yè)認可。晶銀新材料公司主要從事太陽能電子銀漿的開發(fā)與銷售，是公司新增業(yè)務領(lǐng)域的重要方向，2012年來業(yè)務進展順利，通過國內(nèi)10家太陽能電池制造商認證與訂貨。2012年11月16日與阿特斯簽署了《太陽能電極漿料戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，協(xié)議包括：1、以市場為導向，進行太陽電池用銀漿的配套服務體系建設(shè)，推動光伏行業(yè)的發(fā)展；2、在晶銀新材提供驗證通過的產(chǎn)品的前提下，阿特斯優(yōu)先采購晶銀新材產(chǎn)品；3、晶銀新材在新產(chǎn)品量產(chǎn)化后，產(chǎn)品優(yōu)先提供給阿特斯，且價格上給予優(yōu)惠待遇；4、在晶銀新材進行產(chǎn)品驗證時，在友好互助的前提下，安排技術(shù)人員與晶銀新材技術(shù)人員進行溝通、協(xié)商，并為其在相關(guān)配套工藝上予以配合優(yōu)化，共同推進新產(chǎn)品的開發(fā)進度；5、雙方可共同向政府申報合作項目，共同推進新技術(shù)的開發(fā)與應用。標志著公司太陽能電極漿已得到下游客戶的認可，后續(xù)市場開發(fā)值得期待。
太陽能電極漿國產(chǎn)化具有進口替代空間。公司子公司晶銀新材定位為“家門口的裁縫店”，設(shè)計產(chǎn)能約為每年生產(chǎn)100 噸太陽能電池銀漿。雖然目前太陽能行業(yè)由于經(jīng)濟危機不景氣，但是行業(yè)內(nèi)公司都面臨降成本壓力，而銀漿供應商主要有國外兩三家企業(yè)，具有較大的進口替代需求空間，保守估計國內(nèi)銀漿替代空間在1000噸以上。公司上半年全面銷售已有十家客戶，下半年快速擴大客戶數(shù)以及每單的正面銀漿的數(shù)量，同時加快全球前十大太陽能組件企業(yè)的深度合作。同時蘇州晶銀第二代低成本型正面及背面用銀漿將投入市場，形成銷售。
綜藝股份：光伏業(yè)務下滑，創(chuàng)投收益提供業(yè)績緩沖
創(chuàng)投業(yè)務仍能穩(wěn)定貢獻業(yè)績，給予謹慎推薦評級。公司上半年主營業(yè)務出現(xiàn)虧損，創(chuàng)投業(yè)務貢獻凈收益2.06億元彌補虧損缺口并成功實現(xiàn)盈利。公司創(chuàng)投平臺——江蘇高投在手資產(chǎn)具備較強的變現(xiàn)能力，投資業(yè)績優(yōu)良為公司未來業(yè)績提供強有力的支撐。
深圳惠程：新材料業(yè)務轉(zhuǎn)化成業(yè)績?nèi)孕钑r日
聚酰亞胺纖維仍然受周期影響，銷量沒有太大突破。公司聚酰亞胺纖維生產(chǎn)線生產(chǎn)已經(jīng)實現(xiàn)突破，但正如之前我們的判斷，公司耐熱纖維主要應用于火電、水泥等行業(yè)，這些行業(yè)都屬于周期性行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟影響，公司聚酰亞胺纖維銷量沒有太大突破，為此，我們大幅下調(diào)了未來兩年公司聚酰亞胺纖維的銷量數(shù)據(jù)。
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