油價(jià)再度上調(diào)新能源板塊迎表現(xiàn)契機(jī) 5股將爆發(fā)
聚酰亞胺隔膜力爭成品率有提高，以達(dá)到工業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)。公司聚酰亞胺隔膜一直被試為下一代鋰離子電池隔膜，試生產(chǎn)的電池性能均不錯(cuò)，但目前使用隔膜生產(chǎn)電池的成品率尚有不足，力爭提高成品率，以達(dá)到工業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)，為此我們也下調(diào)了對(duì)該產(chǎn)品的銷量數(shù)據(jù)。
業(yè)績預(yù)測(cè)與投資建議。公司的新材料業(yè)務(wù)遲遲不見業(yè)績，也是多重因素影響的結(jié)果，我們下調(diào)了公司新材料業(yè)務(wù)所帶來的收入與利潤。我們依然期待新材料業(yè)務(wù)的突破，暫時(shí)受估值影響，給予增持的評(píng)級(jí)。
中材科技：LNG&CNG氣瓶帶來業(yè)績新亮點(diǎn)
新增LNG車用氣瓶業(yè)務(wù)帶來業(yè)績新亮點(diǎn)：公司于2012年5月新建了LNG車用氣瓶生產(chǎn)線，年產(chǎn)可達(dá)1萬只。目前該生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)今年上半年可以完全達(dá)產(chǎn)。受下游高景氣影響，LNG車用氣瓶需求量將從2011年2.5萬只增長到2015年25萬只，正處于爆發(fā)式增長階段。我們預(yù)計(jì)公司LNG如能正常達(dá)產(chǎn)，今年可為公司貢獻(xiàn)約1500萬的凈利潤。如果該業(yè)務(wù)今年銷售情況能符合公司預(yù)期，不排除公司將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。
原有CNG車用氣瓶業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張帶來業(yè)績?cè)鲩L：目前公司現(xiàn)有CNG車用氣瓶產(chǎn)能達(dá)到28萬只，受益于下游客戶需求旺盛，公司CNC車用氣瓶銷量已經(jīng)從09年的4萬只增長到了12年的近20萬只。目前公司該業(yè)務(wù)仍處于大力擴(kuò)產(chǎn)階段，今年公司成都一期10萬只預(yù)計(jì)可達(dá)產(chǎn)，使得公司CNG車用氣瓶產(chǎn)能達(dá)到38萬只，2014年預(yù)計(jì)公司的CNG產(chǎn)能將擴(kuò)大到63萬只。我們預(yù)計(jì)隨著公司該產(chǎn)能的釋放，公司13年和14年該業(yè)務(wù)凈利潤可達(dá)到4000萬和6000萬左右。
風(fēng)電業(yè)務(wù)已度過最差期：公司的風(fēng)電業(yè)務(wù)是核心利潤點(diǎn)，占公司12年總利潤的近60%。在今年年初召開的全國能源工作會(huì)議上，明確了今年新增風(fēng)電裝機(jī)容量為1800萬千萬，較去年1500萬千萬增長20%。而風(fēng)電行業(yè)在經(jīng)歷了2年持續(xù)去產(chǎn)能的過程，目前行業(yè)生態(tài)環(huán)境已經(jīng)有所改善，風(fēng)機(jī)價(jià)格從去年四季度已經(jīng)開始企穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)公司的風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)已度過了最差期，利潤將會(huì)隨著銷量的進(jìn)一步提高而穩(wěn)步上升。
水務(wù)業(yè)務(wù)或?yàn)殚L期帶來新的業(yè)績亮點(diǎn)：公司去年七月公司和山東默銳科技有限公司出資成立山東中材默銳水務(wù)有限責(zé)任公司，標(biāo)志著公司正式進(jìn)入水務(wù)業(yè)務(wù)。公司目前把水務(wù)業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)方向進(jìn)行探索和培育，未來可能會(huì)在污水處理、中水回用等方面進(jìn)一步進(jìn)行實(shí)驗(yàn)性投入。我們預(yù)計(jì)隨著公司水務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)一步的開拓，該業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣鹃L期業(yè)績的新亮點(diǎn)。
業(yè)績預(yù)測(cè)和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司13年-15年的營業(yè)收入分別為32.75億元、40.75億元和47.22億元，歸屬母公司的凈利潤分別為1.92億元，2.55億元和3.18億元，對(duì)應(yīng)的eps分別為0.48元、0.64元和0.80元，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：LNG和CNG車用氣瓶業(yè)務(wù)推廣低于預(yù)期。（喬川川）
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