四季度震蕩或成主旋律 配置側(cè)重消費(fèi)股和高成長(zhǎng)
⊙記者 郭素
基金三季報(bào)出爐，體量“千億”級(jí)別的大公司觀點(diǎn)尤其受到重視。據(jù)廣發(fā)、博時(shí)、易方達(dá)等大型公司季報(bào)，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)將止跌或底部徘徊，再度急降可能性不大，而A股市場(chǎng)震蕩仍是主基調(diào)，指數(shù)大幅上漲難期。具體配置上，防御成為主要策略，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高成長(zhǎng)性個(gè)股受到青睞。
“市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性上漲機(jī)會(huì)”
對(duì)于四季度，基金經(jīng)理普遍表示比三季度稍微樂觀，但是，不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性大幅上漲的情況。
“四季度市場(chǎng)預(yù)計(jì)持續(xù)在較窄區(qū)間內(nèi)來回震蕩。”廣發(fā)基金經(jīng)理易陽方表示，其背后的額邏輯是，一方面對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的中期走勢(shì)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方等關(guān)鍵問題難以短期解決。但另一方面四季度經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)局部好轉(zhuǎn)。
他進(jìn)一步指出，經(jīng)濟(jì)積極苗頭的跡象體現(xiàn)在幾個(gè)方面，第一，9月PMI小幅反彈、部分工業(yè)品價(jià)格止跌回升；第二，土地市場(chǎng)有啟動(dòng)跡象，地方政府資金鏈有望邊際改善，帶動(dòng)部分項(xiàng)目開工；第三，房?jī)r(jià)上漲壓力趨緩，無進(jìn)一步嚴(yán)厲政策，四季度地產(chǎn)投資會(huì)持續(xù)反彈?？紤]到去年四季度的基數(shù)原因，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望在三季度階段性見底，四季度企穩(wěn)，但經(jīng)濟(jì)的整體探底過程在13年仍將持續(xù)。
今年以來業(yè)績(jī)優(yōu)秀的廣發(fā)聚瑞基金也表示，四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)放緩但也不會(huì)急降，穩(wěn)增長(zhǎng)已成為主要矛盾。
值得注意的是，基金經(jīng)理對(duì)政策并未抱有太高預(yù)期。易方達(dá)中小盤基金直言，隨著國內(nèi)通脹壓力的減輕，預(yù)計(jì)“保增長(zhǎng)”將逐步成為重點(diǎn)，政策有望逐步微調(diào)。但受房?jī)r(jià)高企的影響以及銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的約束，政府出臺(tái)強(qiáng)力刺激政策的可能性不大。
在經(jīng)濟(jì)不會(huì)再度急降和政策大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激難期背景下，四季度市場(chǎng)不會(huì)大幅向上?！敖?jīng)過持續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策預(yù)期的修正，市場(chǎng)期望值已經(jīng)降到了較低的水平，同時(shí)基建投資也開始出現(xiàn)恢復(fù)性上升，周期性的負(fù)面因素開始轉(zhuǎn)向正面。但是，貨幣政策還可能會(huì)繼續(xù)滯后，且長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力尚不明確，股市仍缺乏系統(tǒng)性上漲的機(jī)會(huì)?！?博時(shí)精選股票基金經(jīng)理如是表示。
“穩(wěn)定增長(zhǎng)+高成長(zhǎng)”成兩大主線
在預(yù)判經(jīng)濟(jì)不會(huì)繼續(xù)更差但短期也難有起色的前期下，基金對(duì)指數(shù)上漲空間不抱有太大希望，四季度仍奉行“精選個(gè)股”，重點(diǎn)圍繞業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)及成長(zhǎng)性個(gè)股。
廣發(fā)核心精選股票基金指出，在操作上將整體策略以防守為主，擇機(jī)買入部分超跌股票和基本面發(fā)生向好變化的股票，自下而上選股的重點(diǎn)有：穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)類股票如食品飲料，服裝和醫(yī)藥；其他成長(zhǎng)性個(gè)股如裝修園林安防電子等；被錯(cuò)殺的業(yè)績(jī)不會(huì)有大幅變化且估值便宜類消費(fèi)股票如部分家電汽車；基本面有向好變化的周期股。
“基于前述判斷和市場(chǎng)走勢(shì)，對(duì)強(qiáng)周期類股票和大金融類股票仍比較謹(jǐn)慎，重點(diǎn)投資方向仍為大消費(fèi)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)。” 廣發(fā)聚瑞基金也表示。
博時(shí)新興成長(zhǎng)基金則指出，在未來操作上，重點(diǎn)關(guān)注盈利能繼續(xù)保持較高增速的行業(yè)和公司，積極尋找能穿越周期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的個(gè)股；從長(zhǎng)期來看，繼續(xù)看好結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下的新興產(chǎn)業(yè)和大消費(fèi)行業(yè)；其次是受益保增長(zhǎng)政策的行業(yè)，主要是周期性行業(yè)估值修復(fù)，相對(duì)看好、汽車、家電、煤炭，波段操作。（郭素）
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