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　　昨日上證指數(shù)繼續(xù)依托年線支撐保持弱勢(shì)震蕩的走勢(shì)，但以創(chuàng)業(yè)板及醫(yī)藥股為代表的高估值品種遭到資金的大量拋售，低估值股票表現(xiàn)相對(duì)抗跌。兩市凈流出資金164億元，其中中小板與創(chuàng)業(yè)板資金流出額達(dá)到73億元。分析人士指出，高估值股票大幅回調(diào)的原因主要有三：一是二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與流動(dòng)性情況都不樂(lè)觀，尤其是流動(dòng)性收縮對(duì)高估值股票的殺傷力極大；二是一些中小板或創(chuàng)業(yè)板股票公布了不佳的業(yè)績(jī)報(bào)告，令投資者對(duì)其成長(zhǎng)性產(chǎn)生擔(dān)憂；三是IPO重啟漸行漸近，主要對(duì)創(chuàng)業(yè)板及中小板構(gòu)成股票供給壓力。

　　164億元出逃 創(chuàng)業(yè)板成重災(zāi)區(qū)

　　若從上證指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，昨日市場(chǎng)并未“走壞”，僅僅是在年線上方繼續(xù)震蕩，但對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，實(shí)際感受到下跌的卻并非0.30%這么小。原因在于房地產(chǎn)、鋼鐵、金融服務(wù)等權(quán)重品種成功護(hù)盤，掩蓋了中小市值股票及醫(yī)藥、電子等高估值群體的大幅下跌。

　　中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指昨日的跌幅分別為1.95%和3.16%，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)、電子指數(shù)和餐飲旅游指數(shù)分別下跌3.75%、2.92%和2.12%。上證50指數(shù)基本收平，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)、黑色金屬指數(shù)和金融服務(wù)指數(shù)分別上漲1.17%、0.45%和0.10%。

　　昨日?qǐng)鰞?nèi)資金偏好非常明顯，即拋售高估值品種、轉(zhuǎn)守估值洼地。除了指數(shù)漲跌差異外，這一偏好還體現(xiàn)在成交額與資金流向上。

　　首先來(lái)看成交額，昨日滬市成交776億元，較前一交易日增加106億元，增幅約為16%。相比之下，創(chuàng)業(yè)板的成交額從前日的99.72億元增至昨日的129億元，增幅達(dá)到30%，這顯示出創(chuàng)業(yè)板資金的拋壓突然增大。

　　再來(lái)看資金流向，據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，昨日滬深兩市合計(jì)凈流出資金163.53億元，約占到當(dāng)天兩市成交額的10%；而中小板及創(chuàng)業(yè)板合計(jì)凈流出資金73.35億元，占到這兩個(gè)板成交總額的16.34%。從行業(yè)來(lái)看，高估值的醫(yī)藥生物板塊凈流出34.13億元，資金凈流出率達(dá)18%。

　　三因素壓低估值 謹(jǐn)慎情緒升溫

　　分析人士指出，昨日市場(chǎng)里的高估值品種全面調(diào)整，可能源自三方面的理由。一是部分中小板或創(chuàng)業(yè)板股票公布了并不理想的業(yè)績(jī)報(bào)告，這引發(fā)了投資者對(duì)于該群體成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。如國(guó)民技術(shù)預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)同比下降70.6%-75%，當(dāng)日該股應(yīng)聲跌停；超聲電子一季度業(yè)績(jī)降幅為60%-80%，該股也封死跌停板。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這種成長(zhǎng)性預(yù)期變化的影響并不局限于公布消息的股票，而是蔓延到整個(gè)板塊。

　　二是IPO重新開(kāi)閘漸行漸近，由于IPO主要集中在中小板及創(chuàng)業(yè)板，股票供給壓力增大的預(yù)期也直接作用于這個(gè)群體。實(shí)際上，IPO重啟是所有投資者都預(yù)期到的風(fēng)險(xiǎn)，只不過(guò)何時(shí)爆發(fā)殊難預(yù)料，昨日創(chuàng)業(yè)板大跌，可以看作風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒的集中宣泄。

　　三就是二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及流動(dòng)性的預(yù)期都不樂(lè)觀，股市整體估值將下行，這一過(guò)程對(duì)高估值股票的殺傷力尤大。若此邏輯最終被市場(chǎng)接受，那么很可能出現(xiàn)的情況是指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，高估值群體的下跌幅度超過(guò)低估值群體。

　　基于上述考慮，高估值股票可能面臨回調(diào)壓力，盡管長(zhǎng)線牛股也將從中誕生，但概率較低，投資者當(dāng)前應(yīng)抱有“君子不立于危墻之下”的態(tài)度，謹(jǐn)慎對(duì)待高估值品種。（記者 申鵬）