黑色星期四創(chuàng)業(yè)板獨(dú)秀：險(xiǎn)資激進(jìn)非50倍PE不投
廣州一家基金公司基金經(jīng)理更是透露，5月份，一家保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理來(lái)該基金公司交流，明確說(shuō)明了投資方法：“他們就看基金重倉(cāng)股的平均估值，如果超過(guò)50倍就投，如果不超過(guò)50倍就不投?！?/font>
這是險(xiǎn)資罕見(jiàn)的投資策略，但是，今年上半年的市場(chǎng)環(huán)境中確實(shí)奏效。
除不少機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好，6月13日，成長(zhǎng)股強(qiáng)于藍(lán)籌股還有個(gè)原因：藍(lán)籌股的投資機(jī)構(gòu)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)拋售股票，進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。
“藍(lán)籌股可以找到接盤人，若拋售，便可以成交，引起股價(jià)下跌；但成長(zhǎng)股機(jī)構(gòu)賬戶的集中度已非常高了，除非自己要把凈值砸下來(lái)，否則大家都不愿意拋?！?/font>
但成長(zhǎng)股的投資短期也有巨大風(fēng)險(xiǎn)：如果IPO開(kāi)閘，大量成長(zhǎng)股涌入市場(chǎng)恐會(huì)壓低估值；另一方面，如果半年報(bào)部分成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)無(wú)法兌現(xiàn)預(yù)期，也會(huì)引發(fā)下跌。
風(fēng)格轉(zhuǎn)換難言成熟
實(shí)際上，5月份開(kāi)始，市場(chǎng)多次出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象，但均無(wú)功而返。
如5月10日，大盤指數(shù)強(qiáng)于中小盤指數(shù)。國(guó)聯(lián)證券策略分析師李斌認(rèn)為，風(fēng)格呈現(xiàn)調(diào)整跡象。“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在連續(xù)上攻后，目前相對(duì)權(quán)重板塊估值溢價(jià)已處高位，后市中低估值藍(lán)籌板塊的投資價(jià)值得到凸顯。”李斌在報(bào)告中說(shuō)。
此后，風(fēng)格轉(zhuǎn)換不斷被市場(chǎng)提起。
5月21日，湘財(cái)證券策略報(bào)告認(rèn)為：“短期市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩。市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換是大勢(shì)所趨?！?/font>
5月29日，開(kāi)源證券策略報(bào)告則稱：接下來(lái)的行情，是強(qiáng)者恒強(qiáng)，還是
風(fēng)格再次轉(zhuǎn)換？我們認(rèn)為風(fēng)格再次轉(zhuǎn)換概率較大。
不少持有藍(lán)籌股較多的基金公司，也對(duì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換報(bào)以期望。南方基金策略分析師楊德龍表示：“經(jīng)過(guò)一輪上漲后，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的泡沫化已非常嚴(yán)重，整個(gè)板塊的平均市盈率已達(dá)50倍，相對(duì)大盤10倍左右的市盈率來(lái)說(shuō)，估值差距已達(dá)5倍，創(chuàng)歷史新高?！彼J(rèn)為：“下半年小盤股出現(xiàn)沉寂，風(fēng)格向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換。”
也有跡象表明，險(xiǎn)資不光喜歡配置成長(zhǎng)風(fēng)格的基金，也在配置藍(lán)籌風(fēng)格的基金。深圳某大型基金公司高管透露，5月中下旬保險(xiǎn)資金開(kāi)始申購(gòu)部分藍(lán)籌指數(shù)基金。
6月13日，藍(lán)籌為主的ETF出現(xiàn)近三年來(lái)最大單日凈申購(gòu)和成交：上證50ETF和華夏滬深300ETF自下午兩點(diǎn)左右驚現(xiàn)巨額買單。兩只基金全天分別成交22.94億元、7.08億元，凈申購(gòu)8.69億份(約14.99億元)、1.08億份(約2.62億元)。這也被認(rèn)為是險(xiǎn)資舉措。
ETF上次出現(xiàn)此巨量?jī)羯曩?gòu)和成交還要追溯至2010年10月中旬。 此后，藍(lán)籌股確實(shí)走出一波強(qiáng)反彈。
此外，社?；鸺磳⒂谙轮苷匍_(kāi)一年兩次的例會(huì)，去年12月初，社保基金例會(huì)結(jié)束后，藍(lán)籌股也走出一波行情。然而，從風(fēng)格轉(zhuǎn)換形成的條件看，現(xiàn)在仍未到時(shí)機(jī)。A股風(fēng)格的轉(zhuǎn)換同政策的相關(guān)性非常高：趨向?qū)捤傻呢?cái)政政策下，大盤股表現(xiàn)要好于小盤股，如2006~2007年；趨向?qū)捤傻呢泿耪呦?，小盤股表現(xiàn)要強(qiáng)于大盤股，如2008~2010年。
但目前的狀況是，財(cái)政政策寬松預(yù)期幾乎沒(méi)有，貨幣供應(yīng)處在緊張階段。
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