華泰證券：二季度末市場有望再度走高
投資要點
宏觀經濟經過一季度快速下滑后，二季度在信貸和政策的推動下有望小幅企穩(wěn)。
政策延續(xù)了小幅調整的態(tài)勢，但在經濟小幅企穩(wěn)的背景下難以出臺超預期的擴張政策。因此政策預期面臨著現(xiàn)實政策力度和持續(xù)性的約束，過度樂觀的預期是不必要的。市場在經濟難以出現(xiàn)趨勢性的好轉之前，資金充裕的局面仍然延續(xù)，但從市場資金面看，五月份市場仍以存量資金為主，增量資金相對有限。而且在供需方面，資金狀況可能還會出現(xiàn)階段的趨緊，因此市場在存量資金運作的情況下，仍以結構性為主。業(yè)績風險基本得到釋放，2012年一季度業(yè)績下滑基本上在市場預期之內，因此短期看業(yè)績不會成為5月份的助漲或助跌的因素。
考慮估值水平已經較低，業(yè)績風險釋放，5月份的市場仍將得到估值的支撐。目前看市場仍在樂觀的經濟和政策預期之中，而這種政策預期和經濟基本面的預期逐步反映在市場走勢之中。展望5月份的經濟和政策的作用，我們認為經濟繼續(xù)好轉可能抑制市場對政策的樂觀預期，而市場對政策的樂觀預期在部分政策兌現(xiàn)后對市場的推力可能逐步減弱，因此我們認為5月份市場難以出現(xiàn)大幅上升或者大幅下跌的可能性?！案卟怀傻筒痪汀笔鞘袌鲞\行的主要特征。
就操作策略看，正如我們在二季度策略報告中指出：“衰退后期的增長繼續(xù)下滑和業(yè)績的繼續(xù)探底可能抑制市場高度。二季度末期，尋找經濟底的努力將再次提升投資情緒并且?guī)邮袌鲈俣茸吒摺?。隨著5月份政策推力的減弱，本次反彈行情有望暫告一段落，市場經過短期的沖高后，投資者需兌現(xiàn)短期反彈的收益，等待再次介入的時機。
行業(yè)板塊方面，我們建議關注：一季度業(yè)績得到上調并且表現(xiàn)相對落后的行業(yè)，如食品飲料、公用事業(yè)等；行業(yè)基本面見底并且四月份表現(xiàn)相對較弱的品種，如電子、信息服務；關注由于創(chuàng)業(yè)板大幅下跌估值水平回落的新興產業(yè)的優(yōu)質企業(yè)，關注安防、油氣設備以及智能交通等；繼續(xù)關注房地產和券商。
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