海康威視：行業(yè)持續(xù)景氣 公司穩(wěn)中求勝
視頻監(jiān)控行業(yè)上半年行業(yè)概況
視頻監(jiān)控行業(yè)今年上半年持續(xù)景氣，龍頭公司的訂單持續(xù)高增長，前端攝像頭出貨量持續(xù)大幅增長。今年上半年，廣東再次推出“慧眼工程”， 3年內(nèi)擬建96萬個攝像設備，對原有設備進行更新?lián)Q代，將分別為安防行業(yè)帶來200億元和100億元左右的市場需求。我們認為在未來5年中，內(nèi)陸省份的新增需求將持續(xù)升溫，而起步較早的沿海省份在監(jiān)控設備向二三線城市全面普及的基礎上，一線城市也將逐步出現(xiàn)更新?lián)Q代的需求，保守估計，國內(nèi)視頻監(jiān)控行業(yè)未來5年將保持年均25%以上的增速。同時，我們注意到，近年來在一系列的對社會輿論有較大影響的案件破獲過程中視頻監(jiān)控設備扮演了不可或缺的角色，這也為視頻監(jiān)控設備的普及打下了基礎。
全國公安機關(guān)視頻監(jiān)控建設與應用會議
在7月14日結(jié)束的全國公安機關(guān)視頻監(jiān)控建設與應用會議上公安部副部長再次強調(diào)構(gòu)建全面聯(lián)網(wǎng)視頻監(jiān)控系統(tǒng)的重要性。要求各地公安機關(guān)積極爭取各級黨委、政府支持，加快推進視頻監(jiān)控系統(tǒng)的建設與應用。在會議上，來自廣東、浙江、江蘇等省市代表向其他與會代表做了應用經(jīng)驗介紹。我們認為，作為推動視頻監(jiān)控的設備普及的必備條件，公安部和各級政府對社會治安的重視將在未來對行業(yè)產(chǎn)生十分積極的影響，而?？颠@樣的龍頭公司更將從中受益。
?？低?strong>業(yè)績快報符合預期
公司近期公告2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28.18億元同比上升35%，歸屬上市公司凈利潤7.3億元，同比上升38.5%。實現(xiàn)每股收益0.36元，符合我們預期。?？狄揽科滠浻布夹g(shù)優(yōu)勢，規(guī)模優(yōu)勢以及產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，將繼續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)視頻監(jiān)控行業(yè)。
投資建議
基于目前行業(yè)較高的景氣度，以及政府對各類安防項目的持續(xù)投入，我們估計公司未來兩年每股收益分別為1.05元和1.48元對應的PE分別為26倍和19倍，公司具備長期投資價值，維持“買入”的投資評級。
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