美錦能源百億收購(gòu)黑洞 資產(chǎn)估值高出同業(yè)2倍
煤炭科學(xué)研究總院焦化所一名專家向理財(cái)周報(bào)記者解釋，沁源的煤屬于優(yōu)質(zhì)煤，“比同類煤卻是要好一點(diǎn)”，但理財(cái)周報(bào)記者了解到，當(dāng)?shù)氐拿翰⒎仟?dú)一無(wú)二，內(nèi)蒙古的煤有的能煉出更優(yōu)質(zhì)的焦炭。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷向理財(cái)周報(bào)記者表示，美錦能源此次收購(gòu)的兩座礦山煤種主要為瘦煤和貧煤，為稀缺資源。山西焦煤資源主要集中在山西煤焦集團(tuán)，美錦也有一部分，內(nèi)蒙古烏海和冀中能源邢臺(tái)礦也分別有一部分。“上市公司中真正有焦煤的很少?！?/font>
不過(guò)，邢雷依然表示美錦能源的預(yù)估值過(guò)高。他認(rèn)為，煤礦估值除了看煤種，還要比較此前購(gòu)買價(jià)格、儲(chǔ)量，但最重要的是看未來(lái)市場(chǎng)價(jià)值。
“說(shuō)它現(xiàn)在溢價(jià)比較高，也跟它原來(lái)的收購(gòu)價(jià)格較低有關(guān)系。”邢雷表示。
2009年，美錦集團(tuán)以1.83億價(jià)格受讓東于煤礦全部實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)相關(guān)利益，同年又花了1.4億元左右收購(gòu)?fù)瑑|煤礦。整合進(jìn)同億、太平和澤漁河等礦之后，截至2012年底，東于煤業(yè)凈資產(chǎn)賬面值為2億元，其目前約36億元的預(yù)估值增值率為1701.03%。
而汾西太岳為美錦集團(tuán)于2001年創(chuàng)立企業(yè)，截至2012年底，其凈資產(chǎn)賬面值為1.08億元，目前其凈資產(chǎn)預(yù)估值為36.17億元，增值率高達(dá)3239.25%。
山西省中小礦山井巷企業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)周時(shí)選在山西投資煤礦多年，他向理財(cái)周報(bào)記者介紹，判斷一座煤礦價(jià)格的高低，常?；趦?chǔ)量，而每噸煤可采儲(chǔ)量收購(gòu)價(jià)格是一個(gè)重要指標(biāo)。
周時(shí)選介紹，目前國(guó)內(nèi)煤礦收購(gòu)中，噸煤可采儲(chǔ)量收購(gòu)價(jià)格一般在10-20元之間。而深圳一名煤炭行業(yè)分析師則表示，貧煤、瘦煤噸煤可采儲(chǔ)量收購(gòu)價(jià)格多為20元左右，美錦能源的估價(jià)明顯高于這個(gè)數(shù)字。
資料顯示，汾西太岳煤礦目前保有煤炭?jī)?chǔ)量為1.14億噸，可開采儲(chǔ)量為0.76億噸，按照其預(yù)估值計(jì)算，可采儲(chǔ)量收購(gòu)平均價(jià)格約為62元/噸，為行業(yè)平均值的3倍。
而根據(jù)山西省煤炭工業(yè)廳2011年發(fā)布的《關(guān)于山西美錦集團(tuán)東于煤業(yè)有限公司礦井兼并重組整合項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)的批復(fù)》，東于煤業(yè)煤炭保有儲(chǔ)量為2.73億噸，設(shè)計(jì)可開采儲(chǔ)量為1.43億噸，可采儲(chǔ)量收購(gòu)平均價(jià)格為25元/噸。
“(美錦能源)噸煤資源價(jià)款估到60元(瘦煤)和30元(貧煤)，按其資產(chǎn)注入的估價(jià)方法，如果按此方法對(duì)西煤(西山煤電，目前市值385億元)重估一下，市值隨便過(guò)千億?！币幻禾啃袠I(yè)分析師稱。
擬收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)旒伲?/strong>
美錦能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)是煉焦業(yè)，目前擁有80萬(wàn)噸焦炭產(chǎn)能。
而此次擬收購(gòu)的美錦煤焦化及其子公司美錦煤化工，主營(yíng)業(yè)務(wù)與上市公司當(dāng)前業(yè)務(wù)基本一致，能大幅提升美錦能源焦炭產(chǎn)能。
據(jù)預(yù)案顯示，當(dāng)前美錦煤焦化擁有年產(chǎn)160萬(wàn)噸焦炭產(chǎn)能，而美錦煤化工焦炭產(chǎn)能為180萬(wàn)噸/年，年入洗原煤200萬(wàn)噸。如果完成收購(gòu)，美錦能源焦炭總產(chǎn)能將達(dá)到420萬(wàn)噸。
美錦能源上述王姓人士稱，美錦能源此次在單一的焦化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，注入煤礦資產(chǎn)和美錦煤焦化，以及天津美錦、大連美錦，同時(shí)增加煤炭開采與銷售業(yè)務(wù)，初步形成煤焦一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，這正是公司所設(shè)想的。
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