機械行業(yè)：九月鐵路投資凸顯政府關注
【機械行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
最新消息
鐵道部于10 月10 日公布了1-9 月的鐵路投資數(shù)據(jù)。9 月份鐵路固定資產(chǎn)總投資/基建投資分別為人民幣727 億/643 億元，同比增長93%/111%（月環(huán)比增長59%/63%）。1-9 月鐵路固定資產(chǎn)總投資/基建投資為人民幣3,442 億/2,921 億元，同比下降13%/16%，低于今年前8 個月24%/28%的同比降幅。
分析
1) 鐵路投資的大幅加速凸顯出政府對鐵路強有力的政策支持（與近期政府高層表示鐵路是重點關注領域的表態(tài)相一致），也強化了我們對鐵路裝備行業(yè)的積極看法。我們認為鐵路仍是中國投資明顯不足的領域之一：世界銀行2009 年的報告顯示，中國鐵路的運營里程僅占全球鐵路網(wǎng)的6%，但卻承擔著25%的全球鐵路運量。2) 盡管今年初的鐵路投資大幅低于預算并引發(fā)了市場擔憂，但我們認為9月份數(shù)據(jù)應為投資者帶來一定信心。根據(jù)鐵道部的最新預算，我們預計四季度鐵路固定資產(chǎn)總投資/基建投資將同比增長39%/79%。
我們重申對中國南車A 股/中國北車的買入評級，因鐵路投資數(shù)據(jù)強勁且機車/動車組的新訂單最早將在四季度公布。主要下行風險包括鐵道部訂單進度慢于預期和來自城軌地鐵車輛的收入增長低于預期。（高華證券）
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