政策效應(yīng)厚積薄發(fā) 市場(chǎng)信心逐漸升溫
10月30日上證指數(shù)
近兩日有一條非常值得投資者關(guān)注的消息：為優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，有關(guān)部門正研究個(gè)人股息紅利稅按持股期限實(shí)行差異化征收的政策。據(jù)悉，在總體稅負(fù)下降的情況下，個(gè)人股息紅利稅將按照持股1個(gè)月以內(nèi)、1個(gè)月到12個(gè)月、12個(gè)月以上3個(gè)時(shí)段按照差異化稅率征收，持股期限越長(zhǎng)稅率越低。
對(duì)于這則消息，市場(chǎng)各方給予了不同的解讀。在筆者看來，可通過這項(xiàng)政策達(dá)到引導(dǎo)和調(diào)節(jié)市場(chǎng)參與主體行為，更好地推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，做大做強(qiáng)做優(yōu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的。同時(shí)，也有利于投資者樹立長(zhǎng)期投資的理念。
通過推出相關(guān)政策來鼓勵(lì)投資者樹立長(zhǎng)期投資的理念，這是值得肯定的。在筆者看來，樹立長(zhǎng)期投資理念，更多的還是需要投資者轉(zhuǎn)變觀念，不要對(duì)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)過分悲觀。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月度報(bào)告顯示，9月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4643億元，同比增長(zhǎng)7.8%，由8月份同比下降轉(zhuǎn)為上升。1—9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)35240億元，同比下降1.8%。相比前8月同比下降3.1%，降幅明顯收窄。而此前財(cái)政部公布的9月全國(guó)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄的情況
9月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額當(dāng)月同比增速由8月的-6.2%變?yōu)?.8%，這與9月總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)跡象一致，也在一定程度上印證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢(shì)正逐步確立。隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的累積效應(yīng)逐步釋放，四季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下滑得到抑制的狀況有望延續(xù)。
股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的“公理”。但是，當(dāng)前的A股市場(chǎng)，似乎并不買賬。盡管如此，但我們看到，監(jiān)管層正在不遺余力地推進(jìn)各項(xiàng)改革，如“新股發(fā)行制度改革”、“退市制度改革”等，事實(shí)上，其主要的作用在于矯正扭曲的股票市場(chǎng)價(jià)格體系。應(yīng)該說，推出這些舉措，其大方向是正確的。有分析認(rèn)為，由這些政策實(shí)施而導(dǎo)致的股票結(jié)構(gòu)調(diào)整，其股價(jià)大趨勢(shì)應(yīng)該下跌，而不是上漲。在股價(jià)回歸到正常之前，股價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背離現(xiàn)象可能還會(huì)發(fā)生。
其實(shí)，筆者認(rèn)為，股市的好壞并不一定要看大盤點(diǎn)位的高低，而擁有長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)才是一個(gè)健康的市場(chǎng)。此次有關(guān)部門研究個(gè)人股息紅利稅按持股期限實(shí)行差異化征收，其目的就是為了鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，以改變市場(chǎng)長(zhǎng)期以來“重融資、輕回報(bào)”的弊端，推動(dòng)價(jià)值投資和理性投資理念更加深入人心。同時(shí)，差別化的紅利稅政策可以降低機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)際稅率，引導(dǎo)更多長(zhǎng)線資金關(guān)注穩(wěn)定分紅的上市公司。
我們有理由相信，隨著資本市場(chǎng)改革一系列政策措施的推出，政策效應(yīng)會(huì)不斷累積，特別是近期有關(guān)紅利稅的改革有望取得重大突破，將會(huì)使A股市場(chǎng)“重融資、輕回報(bào)”的環(huán)境逐步得到改觀，市場(chǎng)也會(huì)朝著更為健康的方向發(fā)展。
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