殯葬業(yè)最大并購案破裂始末：商務(wù)部遲遲未放行
投資大鱷入場
上海福壽園有意出售的消息，也吸引了嗅覺敏銳的凱雷投資集團的注意。這家全球最大的私人股權(quán)投資基金之一，打算以認購中國衛(wèi)生控股新股的方式，間接參與到收購上海福壽園的交易中，投資規(guī)模是1億美元。
交易由兩方拓展到三方。在中國衛(wèi)生控股與上海福壽園之間的協(xié)議中，后者持有的可換股債券的兌換價格為每股0.4港元，而凱雷認購中國衛(wèi)生控股新股的價格為0.48港元，略高于上海福壽園，但這比起當時在二級市場已經(jīng)被炒高到1.2港元的中國衛(wèi)生控股股價，仍然有大幅折讓。
二級市場的熱烈反應(yīng)，讓中國衛(wèi)生控股當時的大股東、上海福壽園以及凱雷同時成為了贏家。
然后就在凱雷宣布加入交易、人人都相信這筆收購已經(jīng)沒有懸念的時候，中國衛(wèi)生控股卻就收購截止日一再延期，對于收購而言，這并不是好征兆，意味著收購遇到了麻煩。
在中國衛(wèi)生控股與上海福壽園之間的收購條款中有一條，即在可換股票據(jù)10年兌換期內(nèi)，上海福壽園的實際控制人最多兌換不超過30%中國衛(wèi)生控股的股份，這原本是為了避免觸發(fā)全面要約收購，但在外界看來，這一條款意味著上海福壽園被收購后，公司的實際控制人無法像一般借殼上市那樣，繼續(xù)進行反向收購從而獲得上市公司的控制權(quán)。
“最多持股不超過30%的問題我們考慮過，但這不是核心問題，上海福壽園的實際控制人要想獲得中國衛(wèi)生控股的控制權(quán)，方法還是有的，比如申請豁免、供股等，這都是被收購后才要考慮的問題，當時還沒有到那個階段。”趙先生說。
破裂
核心的問題出在上海福壽園遲遲未能拿到商務(wù)部門的批文。
由于中國衛(wèi)生控股收購上海福壽園的性質(zhì)為境外企業(yè)對境內(nèi)的資產(chǎn)收購，收購的先決條件之一便是獲得商務(wù)部門的審批，但直到收購截止日，商務(wù)部一直沒有放行。
“殯葬行業(yè)有它的特殊性，雖然不在外商投資禁止目錄中，但類似的收購由于沒有先例，有關(guān)部門的審批因此比較謹慎，花費的時間比預(yù)期長。”趙先生解釋未能及時拿到批文的原因。
上海福壽園在2011年5月24日致函中國衛(wèi)生控股，正式通知終止之前的收購協(xié)議。
終止收購協(xié)議，這讓中國衛(wèi)生控股如坐針氈，公司當天即發(fā)出公告，強烈反對中國福壽園的立場，并堅持認為收購先決條件已經(jīng)達成或在可豁免的情況下已經(jīng)獲得豁免，并開始對中國福壽園相關(guān)方的起訴。
此后近兩年時間里，雙方在香港以及上海兩地開始了漫長的、斗氣式的訴訟與反訴。其中，香港的訴訟至今還在進行中。不過趙先生介紹，雙方如今已經(jīng)有意和解，讓這場失敗的殯葬業(yè)最大收購案，以雙方都能接受的方式體面收場。
“董事會還是希望公司能夠向公眾持股的方向發(fā)展，上市是其中一個選項，吸引營利、非營利基金、保險基金的入股，也是考慮的方向之一?！壁w先生說，這家國內(nèi)殯葬業(yè)龍頭民企，眼下仍然沒有放棄對資本市場的憧憬。
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