農(nóng)業(yè)百億龍頭藍圖出爐 12股將成首選
東方海洋（002086）：景氣超預(yù)期干海參全面提價
現(xiàn)有產(chǎn)品線主導(dǎo)公司的發(fā)展空間，產(chǎn)品線填充能力決定公司發(fā)展?jié)摿ξ覀円恢痹诳紤]一個好的公司應(yīng)該具備怎樣的條件。我們覺得一個好的公司首先要具備一個好的產(chǎn)品線，即賣什么。海洋目前的海參是我們最為看好的水產(chǎn)子行業(yè)：供給瓶頸+需求旺盛，消費升級+內(nèi)在價值，品牌化+議價能力。
除此之外，我們看好公司產(chǎn)品線的填充能力：引入膠原蛋白和三文魚。公司的產(chǎn)品線完全符合健康、消費的理念，符合大方向。
產(chǎn)品量確定性增長好的產(chǎn)品線應(yīng)該對應(yīng)量增，公司海參確定性增長。預(yù)計2010—2013年產(chǎn)量分別為700噸、900噸、1200噸和1500噸，復(fù)合增長率29%；膠原蛋白目前200噸產(chǎn)能，又從日本引入一條新產(chǎn)線；三文魚1期1000噸，期待后續(xù)2、3期。
公司管理層積極進取看好公司管理層，公司上市后，及時調(diào)整方向，進行主業(yè)轉(zhuǎn)型，從加工到海參養(yǎng)殖，然后到膠原蛋白再到三文魚，表明公司管理團隊，進取心特別強，不斷做大做強公司。（光大證券張力揚）
獐子島（002069）：業(yè)績持續(xù)增長推薦
上半年業(yè)績符合預(yù)期：上半年公司實現(xiàn)收入79187萬元，同比增長；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤16962萬元，同比增長321.85%，實現(xiàn)每股收益0.37元。
業(yè)績增長的正面因素。公司營業(yè)收入同比增長43%，而凈利潤同比增長300%。正面因素：蝦夷扇貝銷量增長40%左右，同時價格上升20%，其毛利率達到70.61%，較去年同期提高29.39個百分點。主要原因：全國蝦夷扇貝總供應(yīng)量90%左右的浮筏養(yǎng)殖連續(xù)三年大規(guī)模死亡，致使蝦夷扇貝價格出現(xiàn)上漲，而公司的海洋底播養(yǎng)殖扇貝今年未受損失，相反冷凍有利提高公司產(chǎn)品的毛利水平。我們認為，目前國內(nèi)蝦夷扇貝市場成長潛力還很巨大，隨著公司渠道建設(shè)的成熟，公司對市場的掌控威力逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計10-12年公司扇貝業(yè)務(wù)CAGR保持30%增速。
三項費用控制良好。上半年，公司三項費用率為16.5%，較去年同期下降0.5個百分點，顯示了公司在三項費用控制良好。
公司海域面積進一步擴張。上半年公司資源整合力度進一步加大，確權(quán)海域面積達到230余萬畝。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司2010-2012年每股收益是0.81元、1.08元、1.33元，目前估值水平低于行業(yè)平均值，維持對公司“增持”評級。（大通證券張熹）
登海種業(yè)（002041）：核心競爭力日益突出業(yè)績增速或超預(yù)期
維持盈利預(yù)測和"買入"評級。公司預(yù)計1-9月凈利潤同比增長150-180%。我們認為，超級玉米制種基地種子長勢良好，單產(chǎn)有望達到350公斤以上，主打品種（335、超級玉米）、常規(guī)品種“價升量增”可期，全年業(yè)績或超預(yù)期；國家種業(yè)扶持政策出臺，對公司發(fā)展構(gòu)成的利好也有望超預(yù)期。維持登海種業(yè)（10/11/12年EPS1.3/2.00/2.7元，10/11/12年P(guān)E48/31/23倍，“買入”評級）業(yè)績預(yù)測，目標(biāo)價80元。（中信證券毛長青）
豐樂種業(yè)（000713）：專注種業(yè)發(fā)展推薦
投資亮點：
豐樂種業(yè)的業(yè)務(wù)涵蓋種子、農(nóng)化、香料加工、房地產(chǎn)、酒店旅游等。其中種子和農(nóng)化收入占比為70%，其他業(yè)務(wù)30%。在非主營業(yè)務(wù)中，房地產(chǎn)的利潤貢獻最大，2010年利潤貢獻超過30%，酒店旅游虧損。
2010年全年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻凈利潤約3000萬。2010年后公司完全退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
種子業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，玉米種子增長較快。玉米種子主推品種浚單20，是國內(nèi)第三大推廣品種。公司推廣較為成功，增長在20%以上。我們預(yù)計玉米業(yè)務(wù)能保持較快增長，但公司的品種都是外購，市場控制力較弱，毛利率不高。
公司的雜交稻種子主要分布在安徽湖北區(qū)域，以兩系稻為主，銷量穩(wěn)定。2010年，價格平均上漲15%，我們預(yù)計公司雜交稻業(yè)務(wù)能保持穩(wěn)定小幅增長。
農(nóng)化產(chǎn)品主要是除草劑精喹禾靈及系列中間體，農(nóng)業(yè)制劑。農(nóng)化業(yè)務(wù)增長空間較大，但項目進度不快，我們預(yù)計年增幅20%左右。
根據(jù)我們對各細分業(yè)務(wù)預(yù)測，公司種業(yè)增長在20-30%，農(nóng)化20%，其他穩(wěn)定。退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，2011年業(yè)績略有下降。
預(yù)測公司2010年、2011年的每股收益為0.36元、0.34元，市盈率為38倍、40倍。公司計劃增發(fā)4200萬股，增發(fā)后，攤薄每股收益為0.31元、0.30元。給予謹(jǐn)慎推薦評級。（東北證券鐘大舉）
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